2022 : l’avènement de la tokenisation institutionnelle ?
L’annonce avait réjoui l’écosystème Blockchain en 2018. SIX Group, l’entreprise financière gérant la Bourse nationale et l’indice SMI, annonçait le lancement de son initiative SDX (SIX Digital Exchange). L’objectif : la création d’une bourse pour les crypto-actifs en forte croissance. La promesse de pouvoir lister des actifs numériques actuellement non cotés à la Bourse nationale est innovante.
La création d’un nouveau marché de capitaux pour le négoce de titres digitalisés ouvre un spectre de développement important pour le domaine financier.
Si la tokenisation du capital des PME, scale-up ou entreprises familiales à succès ouvre des perspectives futures prometteuses, c’est avant tout la tokenisation immobilière et institutionnelle qui semble être la plus mature et opérationnelle aujourd’hui. Les fonds, fonds de fonds, hedge funds ou autre structure institutionnelle se prêtent particulièrement bien à l’exercice de la tokenisation.
Depuis l’annonce du lancement de l’initiative SDX en 2018, et depuis les premiers papiers et articles enjoués sur l’idée d’une tokenisation démocratisée, l’innovation s’est vue confrontée à deux obstacles majeurs.
Le premier concerne le cadre légal qui, même si précurseur en Suisse, n’était pas prêt en 2018. Ce dernier s’est construit progressivement pour devenir suffisamment solide en 2021. La récente annonce du feu vert de la FINMA pour SIX Digital Exchange, la bourse des crypto-actifs, est par exemple une nouvelle réjouissante.
Enfin le second obstacle concerne l’implémentation par les marchés et acteurs financiers. L’essor des NFT, les levées de fonds des entreprises développant des solutions Blockchain concrètes, l’intérêt du secteur financier pour les investissements alternatifs numériques, l’avènement des plateformes de Decentralized Finance (DeFI) à l’instar d’Uniswap ou la pertinence d’une liquidité accrue des investissements sont autant de facteurs encourageants que nécessaires à la création de véritables marchés de négoce. Et nombreux sont les acteurs financiers traditionnels se plongeant désormais dans des use cases concrets.
2022 risque d’être charnière dans le développement de la tokenisation immobilière et institutionnelle.
Il se pose donc deux questions essentielles : celle de la qualité des crypto-actifs proposés, ainsi que du nombre d’acteurs financiers pouvant devenir market maker sur les marchés secondaires.
De ces questions en ressort l’importance de se tourner vers des acteurs ayant une expertise poussée de la structuration financière et juridique de ces actifs numériques, ainsi que de la création technologique de ces derniers. Les acteurs historiques, à l’instar de Wecan Tokenize, joint-venture entre l’expert Blockchain Wecan Group, l’entreprise financière Geneva Management Group (GMG) et le groupe immobilier Capelli, ont une expertise unique dans le domaine.
Wecan Tokenize, actif depuis 2017 sur le marché de la tokenisation, reste l’un des rares acteurs encore présents sur le marché. L’entreprise s’est spécialisée dans la tokenisation immobilière, et plus spécifiquement dans l’equity et les asset-backed bonds en tokenisant pour plusieurs millions de CHF de biens immobiliers. Depuis 2020, l’expertise s’est accrue dans le domaine institutionnel avec des partenaires comme Invesco.
La tokenisation de fonds, de fonds de fonds ou de hedge funds est aujourd’hui possible, et ouvre la voie vers une liquidité accrue de ces derniers.
Pour les hedge funds, la tokenisation présente des avantages considérables. La transparence d’un système basé sur la Blockchain augmente la confiance des investisseurs, ce qui pourrait se traduire par des investissements plus importants. Le concept de propriété fractionnée pourrait également catalyser l’apport de capitaux supplémentaires dans les hedge funds.
Enfin, l’un des intérêts majeurs de la tokenisation de fonds se situe dans le calcul fréquent de la valorisation de ces derniers. Le passage d’une valorisation trimestrielle à hebdomadaire, par exemple, via la tokenisation offrirait un apport informationnel révolutionnaire pour les investisseurs.
La tokenisation n’a donc pas fini de faire parler d’elle, et les interactions entre spécialistes Blockchain et structures financières ne vont visiblement pas diminuer de si tôt.